Profesor: Andrés Neumeyer (pan@utdt.edu)

Horario. Martes 19 a 22 (19 de septiembre al 21 de noviembre)

Aula: A402

Evaluación y asistencia 

• Requisitos de asistencia:

  • La nota máxima de los alumnos que asistan a menos de 8 clases será una C.

  • La nota máxima de los alumnos que asistan a menos de 6 clases será una D.

• Presentaciones en clase (30%)

• Monografía  (70%)

Objetivos

El objetivo del curso es ilustrar el poder de la teoría macroeconómica para interpretar la historia económica de distintos países de América Latina. Se estudiaran teorías clásicas sobre los aspectos monetarios y fiscales de la inflación. A partir de este esquema básico se analizarán distintos tipos de equilibrios múltiples, que generan vulnerabilidades a ataques especulativos sobre el tipo de cambio, la tasa de interés, y la deuda pública.  Usaremos estos modelos para interpretar distintas crisis financieras y experiencias inflacionarias presentes en la historia monetaria y fiscal de países de América Latina. 

Plan de clases y bibliografía.

Las clases se compondrán de dos partes. En la primera parte se presentará un módelo teórico y en la segunda, a partir de la segunda clase, un alumno presentará la experiencia de un país del libro de Kehoe y Nicolini.

1. Introducción al curso.
   La cuenta corriente y flujos de capital en una pequeña economía abierta. Download.
   Equilibrio en una economía abierta con bienes no transables. El tipo de cambio real.  Download

   • Lecturas: Obstfeld Rogoff Cap 1 y 2, Neumeyer Cap 3 y 4. 

2. Teorías monetarias y fiscales de la inflación. 

   • Ljungqvist, Sargent, Recursive Macroeconomic Theory, The MIT Press. Chapter 27. Fiscal-Monetary Theories of Inflation. Presentación.

3. La regla de Friedman y la consistencia temporal de la política monetaria. Presentación

   • Calvo, Guillermo A. “On the Time Consistency of Optimal Policy in a Monetary Economy.” Econometrica, vol. 46, no. 6, 1978, pp. 1411–1428. 

   • Alvarez, Fernando, Patrick J. Kehoe, and Pablo Andrés Neumeyer. "The Time Consistency of Optimal Monetary and Fiscal Policies." Econometrica 72, no. 2 (2004): 541-67.

4. Regímenes cambiarios, controles de capital, y ataques especulativos a un tipo de cambio fijo. Download.

   • Calvo, Guillermo A. “Balance of Payments Crises in a Cash-in-Advance Economy.” Journal of Money, Credit and Banking 19, no. 1 (1987): 19–32.

   • Burnside, Craig, Martin Eichenbaum, and Sergio Rebelo. “Prospective Deficits and the Asian Currency Crisis.” Journal of Political Economy 109, no. 6 (2001): 1155–97.

   • Emilio Espino, Pablo E. Guidotti, P. Andrés Neumeyer, A Model of Balance of Payments Crisis under Capital Controls, 2021. (Slides).

   • Maurice Obstfeld, Capital Controls, Dual Exchange Rate and Devaluation, Journal of International Economics, 1986. PDFThe Friedman Rule and the time-consistency of monetary policy.

5. Expectativas de default, el costo de la deuda pública, y profecías autocumplidas. Presentación

   • Calvo, Guillermo A, 1988. "Servicing the Public Debt: The Role of Expectations," American Economic Review, American Economic Association, vol. 78(4), pages 647-61, September. Slides

   • Ayres, João & Navarro, Gaston & Nicolini, Juan Pablo & Teles, Pedro, 2018. "Sovereign default: The role of expectations," Journal of Economic Theory, Elsevier, vol. 175(C), pages 803-812. Slides

6. Ataques especulativos a la deuda pública. Crisis de liquidez y renovación de la deuda pública. Presentación

   • Cole, Harold L and Kehoe, Timothy J, 2000. "Self-Fulfilling Debt Crises," Review of Economic Studies, Wiley Blackwell, vol. 67(1), pages 91-116, January. Slides (Mexico)

   • Cole, Harold L. and Kehoe, Timothy J., 1996. "A self-fulfilling model of Mexico's 1994-1995 debt crisis," Journal of International Economics, Elsevier, vol. 41(3-4), pages 309-330, November

7. Ataques especulativos al balance de pagos, controles de capital y tipo de cambio dual.

   • Emilio Espino, Pablo E. Guidotti, P. Andrés Neumeyer, A Model of Balance of Payments Crisis under Capital Controls, 2021. (Slides).

   • Pablo E. Guidotti, Emisión monetaria bajo controles a los movimientos de capital, Academia Nacional de Ciencias Económicas. PDF 

   • Maurice Obstfeld, Capital Controls, Dual Exchange Rate and Devaluation, Journal of International Economics, 1986. PDF

8. Ataques especulativos a la deuda pública bajo regímenes que fijan la tasa de de interés.

   • Bassetto, Marco & Phelan, Christopher, 2015. "Speculative runs on interest rate pegs," Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 73(C), pages 99-114. Slides.

Libros de texto

• Lars Ljungqvist & Thomas J. Sargent, 2000. "Recursive Macroeconomic Theory, MIT Press Books, The MIT Press.

• Maurice Obstfeld & Kenneth S. Rogoff, 1996. "Foundations of International Macroeconomics," MIT Press Books, The MIT Press

•  P. Andrés Neumeyer, Economia Monetaria Internacional, Universidad Torcuato Di Tella, 2010. Download 

• Martín Uribe y Stephanie Schmitt-Grohé, Open Economy Macroeconomics, Columbia University, 2012/4

• Timothy J. Kehoe and Juan Pablo Nicolini (eds), 2021. "A Monetary and Fiscal History of Latin America, 1960—2017", University of Minnesota Press.